2022春季稳增长阶段性发力，㈤可能推动镀锌钢管报价延续2021年底以来的超跌反弹降低生产镀锌钢管，而在稳增长脉冲过后企业脱困，需求下行周期的后半段可能重新回归镀锌钢管，加上钢铁限产法规存在松动风险回落明显，Ⅴ预期春季后钢价重新回落。行业阶段性交易机会主要集中在上半年。

需求下行一波三折：钢铁需求在2021Q2见顶回落镀锌钢管，⑼驱动力主要来自地产的下行。这轮地产的回调是2015-2020年6年地产繁荣后的均值回归，此轮调整从时间和幅度上仍然有待完成。基建方面产业链建设，稳增长法规有望在开春后带来基建小脉冲，但中长期看基建仍将受到隐性债务控制、土地财政收缩、项目投资回报率下降等因素的制约，持续性可能不足。制造业预期结构分化镀锌钢管，◆资本型产品可能偏弱，⑩而消费型产品有望受益于消费刺激法规。镀锌钢管外需方面经济数据，海外经济周期预期在2022 年进入下行期，外需总量趋弱产品有，◎但钢铁出口份额可能因为中国过剩增加而提升。从2022年内节奏来看，⑤稳增长背景下印象深刻，基建可能在春季阶段性发力，推动需求阶段性好转需求回升，下半年在法规脉冲过后加强检查，需求可能重新走弱。。↙
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